建筑行業(yè)國改進入黃金窗口期
2017-06-15
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國企方面，維持國企改革超預(yù)期的判斷
在目前建筑行業(yè)景氣度逐漸下行，且建筑國企估值較低的情況下，國企改革已經(jīng)進入了必要階段和難得的黃金窗口期。如果錯過了這個時間窗口，下一次類似機會的到來可能比較遙遠。隨后部分建筑國有企業(yè)的國改進展將非常值得期待。
近期《國務(wù)院國資委以管資本為主推進職能轉(zhuǎn)變方案》已經(jīng)國務(wù)院同意，其中提出了取消中央企業(yè)子企業(yè)分紅權(quán)激勵方案審批，以及下放中央企業(yè)子企業(yè)股權(quán)激勵方案的審批權(quán)限等調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管職能的一系列方案，很有可能是股權(quán)激勵全面鋪開的信號。
從投資的角度來看，由于目前各種社會資源正在大量向建筑央企集聚。作為承接PPP和一帶一路所推動基建項目的主力，建筑央企在一定程度上起到了嫁接其他投資機構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“通道作用”。因此，預(yù)計建筑國企相關(guān)投資標的至少能夠貢獻相對收益。
民企方面，鋼結(jié)構(gòu)與住宅全裝修等細分子行業(yè)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會
鋼結(jié)構(gòu)方面，通過觀察近年來中央關(guān)于裝配式建筑相關(guān)文件的出臺頻率變化，可以發(fā)現(xiàn)中央對于裝配式建筑（尤其是鋼結(jié)構(gòu)建筑）推動方向已經(jīng)趨于明朗。成本、行業(yè)標準體系、配套政策等以往鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展中存在的瓶頸逐一弱化，鋼結(jié)構(gòu)建筑或成為建筑板塊內(nèi)難得的亮點之一。
住宅全裝修方面，中央與地方層面對于住宅全裝修的推動力度提升，近期海南省成為全國第一個明確要求新建住宅100%全裝修的省市地區(qū)，除海南省外，推進住宅全裝修較為激進的地區(qū)有上海、山東、浙江、以及成都市。在相關(guān)政策的助推下，傳統(tǒng)的毛坯房模式將逐步由“全裝修住宅”代替。此外，地產(chǎn)商集中度逐步提升，客觀上推動了精裝修市場行業(yè)集中度的上升。
園林方面，在建筑行業(yè)景氣度下降的情況下，大力承接政府項目或結(jié)合其他手段逆勢擴張從而提升市場份額是民營企業(yè)在目前形勢下的占優(yōu)策略。此外，第二批特色小鎮(zhèn)發(fā)布在即，園林企業(yè)估值提升迎來又一催化因素。而全國特色小鎮(zhèn)的建設(shè)大潮將包含大量生態(tài)景觀園林、生態(tài)環(huán)保、市政綠化等內(nèi)容，資質(zhì)較為全面的園林上市將迎來新的發(fā)展機遇。
在目前建筑行業(yè)景氣度逐漸下行，且建筑國企估值較低的情況下，國企改革已經(jīng)進入了必要階段和難得的黃金窗口期。如果錯過了這個時間窗口，下一次類似機會的到來可能比較遙遠。隨后部分建筑國有企業(yè)的國改進展將非常值得期待。
近期《國務(wù)院國資委以管資本為主推進職能轉(zhuǎn)變方案》已經(jīng)國務(wù)院同意，其中提出了取消中央企業(yè)子企業(yè)分紅權(quán)激勵方案審批，以及下放中央企業(yè)子企業(yè)股權(quán)激勵方案的審批權(quán)限等調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管職能的一系列方案，很有可能是股權(quán)激勵全面鋪開的信號。
從投資的角度來看，由于目前各種社會資源正在大量向建筑央企集聚。作為承接PPP和一帶一路所推動基建項目的主力，建筑央企在一定程度上起到了嫁接其他投資機構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“通道作用”。因此，預(yù)計建筑國企相關(guān)投資標的至少能夠貢獻相對收益。
民企方面，鋼結(jié)構(gòu)與住宅全裝修等細分子行業(yè)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會
鋼結(jié)構(gòu)方面，通過觀察近年來中央關(guān)于裝配式建筑相關(guān)文件的出臺頻率變化，可以發(fā)現(xiàn)中央對于裝配式建筑（尤其是鋼結(jié)構(gòu)建筑）推動方向已經(jīng)趨于明朗。成本、行業(yè)標準體系、配套政策等以往鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展中存在的瓶頸逐一弱化，鋼結(jié)構(gòu)建筑或成為建筑板塊內(nèi)難得的亮點之一。
住宅全裝修方面，中央與地方層面對于住宅全裝修的推動力度提升，近期海南省成為全國第一個明確要求新建住宅100%全裝修的省市地區(qū)，除海南省外，推進住宅全裝修較為激進的地區(qū)有上海、山東、浙江、以及成都市。在相關(guān)政策的助推下，傳統(tǒng)的毛坯房模式將逐步由“全裝修住宅”代替。此外，地產(chǎn)商集中度逐步提升，客觀上推動了精裝修市場行業(yè)集中度的上升。
園林方面，在建筑行業(yè)景氣度下降的情況下，大力承接政府項目或結(jié)合其他手段逆勢擴張從而提升市場份額是民營企業(yè)在目前形勢下的占優(yōu)策略。此外，第二批特色小鎮(zhèn)發(fā)布在即，園林企業(yè)估值提升迎來又一催化因素。而全國特色小鎮(zhèn)的建設(shè)大潮將包含大量生態(tài)景觀園林、生態(tài)環(huán)保、市政綠化等內(nèi)容，資質(zhì)較為全面的園林上市將迎來新的發(fā)展機遇。
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